新茶饮上市传闻已久◈★✿：沪上阿姨◈★✿、古茗◈★✿、茶百道◈★✿、霸王茶姬等10-20元价位的品牌都曾被媒体爆出IPO的消息◈★✿。

　　今年6月◈★✿，茶百道获得新一轮融资奶茶加盟◈★✿，◈★✿，估值180亿◈★✿；8月15日◈★✿，茶百道向港交所递交招股书人生赢家◈★✿，打响腰部茶饮品牌上市第1炮凯发k8娱乐官网◈★✿。

　　一时间凯发k8娱乐官网◈★✿，茶百道的各种标签齐飞◈★✿：“年赚10亿”“一年卖8亿杯”“下一个蜜雪冰城”……《DT商业观察》以招股书为基础◈★✿，从数据出发◈★✿，对茶百道进行了拆解凯发k8娱乐官网◈★✿，有如下发现◈★✿。

　　从2020年到2022年这三年◈★✿，茶百道的收入和利润都翻了4倍左右◈★✿。过去一年茶百道净利润接近10亿◈★✿，而今年的Q1◈★✿，它的净利润就已经达到2.85亿元◈★✿，超过了2020年一整年的净利润◈★✿。

　　这几年新茶饮迅速扩张◈★✿、收入增速快可能并不算稀奇凯发天生赢家一触即发官网◈★✿。◈★✿，但茶百道的利润率一直维持在比较高的水平◈★✿：毛利率35%左右◈★✿、净利率22%左右好神途◈★✿。

　　我们对比查看了蜜雪冰城的数据◈★✿：2021年蜜雪冰城的毛利率约为31.7% ◈★✿，净利润率约为18.5%◈★✿。也就是说天生赢家 一触即发◈★✿。◈★✿，虽然总营收距离蜜雪冰城还有一大截好神途◈★✿，但单论盈利能力◈★✿，茶百道比蜜雪冰城还强一点◈★✿。

　　茶百道把自己的产品分为三大部分◈★✿：经典茶饮◈★✿、季节性茶饮和区域性茶饮◈★✿，其中经典茶饮全年供应◈★✿，季节性茶饮和区域性茶饮*在特定时间或特定地区销售◈★✿。

　　从SKU来看◈★✿，今年Q1茶百道总共有35款产品◈★✿，其中经典茶饮占比60%◈★✿；从销量来看◈★✿，2022年茶百道的**TOP3分别是◈★✿：杨枝甘露◈★✿、茉莉奶绿和招牌芋圆奶茶◈★✿，基本是每家新茶饮都有的“大众款”◈★✿，而且销量接近◈★✿、没有一枝独秀的爆款凯发k8娱乐官网◈★✿。

　　研发费用也可以侧面说明◈★✿，茶百道在新品研发上下的功夫可能没那么足◈★✿：2021年之前◈★✿，它的研发费用为0凯发k8娱乐官网app下载◈★✿，◈★✿，2022年茶百道研发费用是358万凯发k8娱乐官网◈★✿，研发费用率是0.1%◈★✿；甚至比不过上新速度慢的蜜雪冰城（2021年研发费用1715万◈★✿，研发费用率0.17%）◈★✿。

　　对此凯发在线平台◈★✿，◈★✿，茶百道创始人曾在接受咖门采访时解释◈★✿：“如果一个单品销量超过20%于茶百道而言会是个危险信号◈★✿，爆品过于集中◈★✿，容易造成消费者只记住产品好神途◈★✿，记不住品牌◈★✿，而当这个产品流行过去◈★✿，品牌也会受影响◈★✿。”

　　不过◈★✿，就靠着大部分经典款+小部分季节/地域限定◈★✿，茶百道去年一年就卖出了8亿杯奶茶◈★✿。如果换算到单店销量◈★✿，就是平均每家店一年卖出12.48万杯好神途◈★✿、一天卖出342杯好神途◈★✿。

　　值得说明的是好神途◈★✿，在招股书中◈★✿，茶百道额外提及了自己一直推广的外卖业务◈★✿，茶百道线%——也就是说◈★✿，茶百道的门店◈★✿，近6成收入由外卖贡献◈★✿。

　　但它的门店爆发期是从2020年开始◈★✿：过去三年（2020年◈★✿、2021年◈★✿、2022年）◈★✿，茶百道门店数量从2242家迅速涨到6361家◈★✿，粗略计算◈★✿，平均每天要新开3.8家店◈★✿，考虑到还有关店的情况◈★✿，这个数字应该更大◈★✿。

　　在这期间◈★✿，茶百道官方没有公布任何资本进入◈★✿，只有提到的是2021年重新调整了公司架构◈★✿，通过子公司分管不同业务◈★✿，让加盟商管理凯发k8娱乐官网◈★✿、供应链管理◈★✿、员工培训◈★✿、包装生产等全部标准化运营凯发k8娱乐官网◈★✿。

　　根据弗若斯特沙利文报告◈★✿，2020-2022年期间◈★✿，茶百道是中国十大茶饮企业中零售额复合增长率很高的一家◈★✿。到2022年◈★✿，茶百道市场份额已经排名第三（6.6%）◈★✿，排在前两名的分别是蜜雪冰城和古茗◈★✿。

　　从城市线级分布来看◈★✿，茶百道目前还集中在高线个◈★✿：除了“老家”四川◈★✿，剩下三个广东凯发k8娱乐官网◈★✿、江苏和浙江都是经济大省◈★✿。

　　不过◈★✿，从2020年开始◈★✿，茶百道就有意识在三线及以下城市扩张好神途◈★✿，招股书提到好神途◈★✿，未来扩店的重点仍然是低线成收入来自向加盟商兜售原料

　　不过◈★✿，茶百道的压力也很大◈★✿，随着古茗◈★✿、沪上阿姨们这些同价位竞争对手的迅速扩张◈★✿，门店饱和◈★✿、增速放缓◈★✿、加盟商不够用◈★✿，或许是茶百道们都将要面临的难题◈★✿。